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文|本钱侦察 郭凡瑜
本年上半年，突如其来的疫情成了在线教诲赛道的“春风”。乘着春风，老牌教诲类公司洪恩教诲开启了赴美IPO的步调，拟以证券代码“IH”在纽交所上市。这是又一选择赴美上市的海内教诲公司。
提到洪恩教诲，不少80、90后都很是认识。据官网资料，洪恩教诲建立于1996年，从最初的电脑教诲、成人英语，到学前儿童英语，再到多学科结构，一向以来，洪恩教诲始终对准在学前儿童市场。2016年，洪恩教诲推出互动式自立进修APP包含洪恩识字、洪恩儿童英语、洪恩数学，结构线上，这同样成为洪恩现在认定的公司建立时点。
得益于四年前环抱线上的结构，洪恩也分享到了本年疫情带来的特别成长窗口期盈利。按照招股书显示，洪恩教诲在2018年和2019年持续两年净利吃亏，2020年上半年事迹大幅增加，实现扭亏为盈。
在这个时点选择IPO，充实表现了洪恩教
诲希冀捉住行业和本钱的两重窗口期，促成本身转型和成长的诉求。作为学前儿童讲授范畴的老牌玩家，洪恩在所处赛道具有必定先发上风，但没法轻忽的是，当前，愈来愈多新选手正加快结构这个赛道。
新的市场竞争情况下，现在的洪恩向本钱市场讲出了一个甚么故事？这个故事真的能实现吗？
从洪恩教诲招股书及其官网表露的信息来看，洪恩教诲已笃定转向了线上赛道。
详细来看，据招股书表露，洪恩教诲2018年、2019年、2020年上半年营收别离为1.32亿、2.19亿和1.85亿元人民币，本年上半年营收同比2019年同期的9176万元增加约101.1%。
可以看出，洪恩教诲本年的事迹增加速率很快，而这与其线上营业结构密不成分。
洪恩教诲营业重要由线上线下两大部门构成，线上重要供给进修办事如进修类软件，线下以进修资料和智能装备为主。连系招股书数据可以看出，2018年、2019年两年，其线上线下营收占比大致不异，但到2020年上半年，洪恩教诲线上收入暴增近4倍。
洪恩线上营业，图源官网
201八、2019年及本年上半年，洪恩教诲线上进修办事营业营收别离为2201万元、1.1亿元和1.52亿元人民币，2020年上半年比2019年同期翻了近4倍，成为洪恩重要的收入来历。
同时，其线放学习资料和智能装备营业收入受疫情影响降低较着，2020年上半年为3301.4万元，同比削减34.6%，2018年、2019年线放学习资料和智能装备收入均为1.1亿元人民币。
线上营业的快速增加帮忙洪恩实现扭亏为盈，据招股书表露，2018年、2019年洪恩教诲吃亏别离2206万元、2.79亿元，而2020年上半年洪恩教诲已扭亏为盈实现谋划利润564万元。洪恩在招股书中暗示，这次红利得益于毛利率的上升和谋划用度的显著降低。
详细来看，2018年、2019年和2020年上半年洪恩教诲的毛利别离为6601万元、1.35亿元和1.25亿元人民币。陈述期内毛利率呈稳步上升趋向：2018年、2019年
和2020年上半年毛利率别离为50.1%、61.5%、67.6%。
别的，用度方面降低较着。特别在本年上半年，洪恩研发用度为7367.4万元同比降低34.9%；营销用度为2838.3 万元同比削减24.7%；办理用度为1746.4万元同比削减90.1%。
2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教诲的现金及现金等价物净增长额别离为528万元、1398万元和5011万元，期末现金及现金等价物余额别离为612万元、1485万元和1.55亿元。公司于2019年已实现正向谋划性现金流。总体谋划状况较为康健、稳健。
连系谋划数据也能够看出，疫情时代，线上营业对洪恩教诲拉动感化较着。招股书显示，洪恩教诲均匀月度活泼用户由2018年的140万增加至2019年的370万，2020年第二季度到达1030万。总付费人数由2018年的50万增加至2019年的130万，2020年第二季度到达140万。每一个付用度户发生的均匀收入由2018年的40.2元增加至2019年的81.5元。
总结来看，线上营业付费人数的延续增加，与付用度户发生的均匀收入的增加，配合拉动了洪恩教诲营收层面的延续增加。而对用度的严酷节制，晋升了洪恩教诲的毛利表示，帮忙实在现扭亏为盈。
从招股书表露的信息来看，洪恩教诲偏重夸大了线上属性。连系全部在线教诲赛道在2020年的快速成长可以猜测，老牌玩家洪恩规划在这个范畴延续发力，分享盈利。
洪恩教诲先容，来自官网
究竟上，洪恩教诲办理层的调解也能证实这一点。
公然资料显示，北京洪恩教诲开创人池宇峰，也是游戏公司完善世界的董事长。2004年，池宇峰进入收集游戏行业，开办北京完善时空收集技能有限公司（后改名为完善世界收集技能有限公司），2010年起头涉足影视行业。
池宇峰彷佛其实不知足在游戏、影视行业所得到的成绩。在谈到教诲与文娱的瓜葛时，池宇峰在2013年一个颁奖仪式上曾说，区分于收集游戏的直接快活，教诲让人具有更高的本质，有能力去寻求更多快活和幸福。这也被外界认为池宇峰始终有着做教诲的方针。
公然资料显示，在曩昔一年时候里，池宇峰前后减持4次完善世界持股，累计套现25.87亿元，转换赛道的用意已十分较着。
另据招股书表露，完善世界公司高档副总裁兼董事会秘书职务王巍巍本年6月出任洪恩教诲董事，9月起担当CFO一职。除此以外，洪恩教诲的多位高管均来自完善世界。此中，洪恩教诲CEO戴鹏曾担当完善世界计谋与投资高档总监。
在本钱、团队、营业结构方面多管齐下，发力在线营业的老玩家洪恩教诲，能吃到行业的真正盈利吗？
在二十余年的成长进程中，洪恩教诲曾屡次转换赛道。
建立之初，洪恩教诲以成长寓教硬件产物为主，包含点读笔、有声读物、益智玩具等。2001年进入儿童教诲范畴，重点成长学前英语教诲，为0-8岁儿童寓教于乐的进修产物和软件，推出一系列热销英语课本包含《洪恩gogo学英语》和《Hello Teddy幼儿英语》。2006年，洪恩教诲从英语拓展到面向幼儿园的多学科课本，陆续推出《洪恩幼儿识字套装》、《洪恩幼儿数学》等。
2016年，洪恩教诲面向线上的开端试水是其成长进程中最值得存眷的一次转型。该年12月，洪恩教诲推出首款面向儿童的进修利用软件洪恩识字，经由过程互动游戏帮忙儿童进修根基汉字，成为海内脱销的儿童教诲类，曾列App Store教诲利用类此外第一位。
尔后，洪恩教诲推出多款APP，包含洪恩儿童英语、洪恩数学等。2018年旗下各种软件起头红利。2019年，洪恩英语整合线上和线下营业，为家庭端和机构端用户供给线上内容和线下实体产物相连系的办事。一系列调解后，在线进修办事成为洪恩重要收入来历。
招股阐明书显示，洪恩将本身定位在学前儿童在线寓教市场供给者，区分于已上市的教诲公司好比专注K12的好将来等，举行差别化竞争。
作为较早进入学前教诲范畴的老牌玩家，洪恩教诲在课程研发、品牌影响力、办事能力等方面都有必定先发上风，但在其现在重点发力的线上营业范畴，洪恩教诲与其他玩家几近站在统一起跑线上。
当前，字节跳动、猿教导、好将来等互联网公司均已在学前教诲市场有所结构，比方字节跳动旗下的瓜瓜龙英语，猿教导旗下的斑马AI课，好将来旗下的励步英语、摩比思惟等。而VIPKID、伴鱼绘本、宝宝玩英语、火花思惟等创业公司，也已在细分范畴站稳脚根。
市场上部门学前英语培训产物
总体来看，对准学前教诲市场的玩家已然很多，并且不少都是手握流量、资金、资本的大平台，另有获得大平台支撑的独角兽，洪恩教诲试图打开更大想象空间的在线教诲赛道，竞争已十分剧烈。
得益于多年在儿童教诲范畴的履历和技能，洪恩教诲创建了较为成熟的软件产物系统和品牌形象。按照招股书中援用的弗若斯特沙利文钻研陈述显示，在中国儿童在线教诲文娱平台市场中，洪恩教诲的月活泼用户和付费人数处于领先职位地方。可是在在线行业剧烈的在线课程竞争的大布景和趋向下，洪恩教诲的在线教诲另有很长的路要走。
跟着赴美IPO正式启动，洪恩教诲试图向市场讲述的新故事也正式公之于众，而可否将新故事落到实处，生怕是新组建的办理团队将来最大的挑战。
